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无量下跌:港股打新 孖展倍数和回拨一定要弄懂

作者:admin     来源:未知     日期:2021-02-16    点击:159

  港股打新2020年一手中签收益率很高,很多投资者跃跃欲试,想开个户也去分一杯羹。但是要知道,港股打新从来都不是旱涝保收的,而且港股没有涨跌幅限制,上市首日波动个正负20%-30%很正常。所以,那么多港股新股,哪只能打,哪只不能打,如何抉择,是很有讲究的。今天咱们就先来科普下如何从孖展倍数和回拨情况,来选择哪一只港股参与打新。

  港股IPO分为公开配售和国际配售两大部分,公开配售面向普通小散,国际配售面向机构投资者。公开配售有点类似A股的摇号中签,分配份额是公开透明的,多少人申购,总共申购了多少,获配了多少,港交所都会发公告的。默认初始情况下,公开配售和国际配售的份额是1比9。即10%让散户瓜分,90%是机构投资者认购。

  孖展倍数:孖展,粤语说法,取自于英语Margin,即保证金的意思。孖展倍数就是散户的融资倍数。港股打新,散户可以从银行融资,所有散户融资的总金额跟IPO公司募资额之间的比值,就是孖展倍数。

  公开发售认购倍数:融资加现金一起的散户付出的所有认购金额跟公司募资额之间的比值。因为有很多散户是不玩融资的,都是自有现金打新,所以公开发售认购倍数一定大于孖展倍数,关键点来了!从历史来看,认购倍数通常是孖展倍数的1.5-2倍,个别会扩大到2-5倍。请牢记这组数字!

  接着说说“回拨机制”。公开配售和国际配售的初始默认份额是1比9。如果公开发售认购倍数超过15倍不足50倍,比例调整为公配3、国配7。公开发售认购倍数超过50倍不足100倍,调整为公配4、国配6。如果超过100倍,调整为公配5、国配5。

  回拨机制,是按照固定规则进行的,以上称之为被动回拨,公配一旦到档就启动。被动回拨设立初衷,就是让小散户也有机会分一杯热门股ipo的羹。

  说这么多有啥用呢?公开配售只针对散户,公配认购倍数越高,启动回拨后分给散户的份额比例越大。散户中签越多,上市首日零碎抛压就会越大,机构投资者一般不会抢着在开盘首日抛的。而一只新股到底会不会回拨?回拨多少?只有配售结束发公告了才知道,那时候就晚了,你申购钱早就打出去了,不能反悔只能接受。正因为公开配售认购倍数事先是查不到的,而孖展倍数是公开显示在券商app端上的,所以很多港股打新老手,都是从孖展倍数反推可能的公配认购倍数,然后判断回拨比例大概是多少。还记得前面所说的,公配认购倍数通常是孖展倍数的1.5-2倍,个别超热2-5倍吗?如果一只很普通的港股新股,孖展倍数超过9倍,那认购倍数超过15倍的概率就很大了。一旦触发被动回拨第一档,会导致散户公配比例从10%调整为30%的,就意味着上市首日平白无故多了200%的散户抛压,就要很小心参与打新了。所以很多老手都是赶晚不赶早,在截止申购的最后一刻,眼睛瞄着孖展倍数来预估认购倍数和回拨可能性,然后决定到底打新怎么打、打多少。

  那你都卡着最后时刻申购不就行了吗?问题是,港股打新支持银行融资,当热门股出现时,银行融资额度有限,要靠抢的。比如2021年1月底快手ipo,东财国际证券支持10倍银行融资,申购期间的每天中午12:10准时开放,手慢无。要靠抢?因为香港银行融资利率不高,大多2%-3%之间,融资打新计息天数大多在7天左右。相较于热门股上市首日可能出现的大涨获利,融资成本在可接受范围内的。

  继续说回拨,除以上被动回拨之外,还有一种主动回拨。就是当国际配售不足额而公开配售足额,发行方为了避免发行失败,有权把公配和国配的比例调整为2比8。发行方最怕就是发行失败,如果国配不足额、公配也不足额,那就无力回天了。

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